Atualização do Mercado de Crédito e Risco Político

O conflito na Ucrânia afeta a economia global

Além das questões humanitárias óbvias, a crise na Ucrânia ampliou as ameaças atualmente enfrentadas pela economia global e complicou quaisquer soluções potenciais.

Os países da Ucrânia e da Rússia juntos podem representar menos de 2% do PIB mundial, mas também produzem 70% do néon mundial, um componente crítico na produção de semicondutores. Estes têm uma ampla aplicação em vários setores. Além disso, a Rússia é um fornecedor de vital importância de petróleo, gás natural e metais. Quase 40% do gás natural da Europa e 25% de seu petróleo vêm da Rússia.

Embora, no momento em que escrevo, os efeitos nos mercados ainda estejam ocorrendo, a invasão da Rússia e as sanções subsequentes já levaram ao aumento dos preços das commodities e mais tensões nas cadeias de suprimentos. Ambas as questões terão impacto, não apenas na disponibilidade de mercadorias, mas também nas rotas comerciais disponíveis para transportá-las. Em última análise, isso levará a maiores custos operacionais e fluxos de caixa tensos para muitas empresas.

No que diz respeito à sua abordagem de subscrição, o mercado de Seguro de Crédito e Risco Político (CPRI) parece seguir outras indústrias. Como resultado, eles não estão atualmente assumindo nenhum risco com o envolvimento da Rússia (independentemente dessas transações serem atualmente permitidas sob sanções ou não).

Tendências de mercado

Até agora, o foco tem sido nos mercados escrevendo Risco de Crédito “CR” (ou seja, inadimplência sob um contrato de uma entidade privada) e Frustração de Contrato “CF” (ou seja, inadimplência sob um contrato de uma entidade estatal). No entanto, o seguro de risco político “PRI” (ou seja, risco de ativos) deve se tornar uma área de preocupação crescente para muitas empresas que operam internacionalmente.

A boa notícia é que o mercado segurador continua aberto a esses riscos. De fato, em um momento em que as notícias sobre instabilidade política são cada vez mais duras, o apetite das seguradoras por esse produto é grande.

Esse apetite está sendo impulsionado pelo desejo de muitas seguradoras de diversificar seus livros para além de CR & CF. No entanto, onde uma abordagem mais estereotipada tem sido tradicionalmente adotada para estruturar programas de PRI, agora há uma tendência (e exigência) crescente de programas que seguem uma análise completa dos negócios e fornecem transferência de risco genuína para os clientes.

Estratégia de subscrição

Na esteira do Covid-19, muitas seguradoras no mercado de CPRI adotaram uma abordagem de subscrição mais conservadora, focando em segurados parceiros-chave e, no caso de riscos de crédito, contrapartes mais acima na curva de crédito.

As seguradoras tendiam a basear sua abordagem de subscrição quase tanto na força do segurado quanto nos méritos do próprio risco de crédito. A lógica por trás disso é que as seguradoras querem fazer parcerias com segurados que possam ilustrar um profundo entendimento dos negócios de suas contrapartes e uma vontade de ajudar a resolver problemas quando eles inevitavelmente surgirem. O produto de seguro deve ser visto como um porto de última escala, e não a principal via de recuperação em uma situação de inadimplência.

Essa tendência provavelmente continuará até 2022, à medida que as contrapartes enfrentam margens mais apertadas e os problemas da cadeia de suprimentos começam a se agravar.

A fim de considerar a realização de uma transação “mais fraca” (ou seja, aproximadamente um único B no caso de riscos de crédito), ela precisaria se beneficiar de um pacote de segurança forte e, no caso de compradores/devedores do governo, ser de importância estratégica significativa para o país anfitrião.

Recomendações

Embora o acima não mostre uma imagem bonita, existem várias maneiras de um segurado utilizar melhor o mercado de CPRI com sucesso. Para isso, eles devem se concentrar em:

· Submissões de qualidade – uma submissão bem estruturada apoiada por uma análise detalhada será vista mais favoravelmente do que uma com poucos detalhes ou sinais de análise de risco interna.

· Tratar as seguradoras como parceiras – as seguradoras preferem trabalhar com clientes que adotam uma abordagem de portfólio para seleção de riscos, utilizando o seguro CPRI para complementar seus negócios. Por outro lado, as seguradoras estão cada vez mais cautelosas com o mercado sendo usado para tirar negócios de alto risco do balanço de uma empresa (também conhecido como “dumping de risco”).

· Retenção do risco – uma forma fundamental de criar um alinhamento de interesses com as seguradoras é estar preparado para manter uma retenção justa do risco. Para transações mais desafiadoras, muitas seguradoras agora oferecem uma linha igual ou inferior ao tamanho da participação não segurada.

Onde a CPRI agrega valor

À medida que os preços das commodities continuam a aumentar, o seguro pode ser usado para alavancar os limites de crédito internos de uma empresa. Isso permite que eles continuem atendendo seus clientes finais à medida que a demanda por crédito aumenta, sem assumir níveis de risco de crédito além do apetite interno.

Além disso, ao optar por fazer parceria com uma seguradora em vez de sindicalizar-se com concorrentes, uma empresa pode proteger os principais relacionamentos da concorrência.